挖掘机行业稳健上行,新高不断

时间:2021-01-14 04:00:04点击量:169 作者:张馨予

  挖掘机销售旺季为一季度,四季度其次,市场普遍认为12月销售量环比11月将继续增长,旺季行情并将持续至2021年。

  2020年受公共卫生事件影响,在下游产业普遍萎缩情况下,挖掘机行业表现可谓独树一帜。

  在高位个股纷纷下杀之际,挖掘机械行业能否表现稳健?

  

挖掘机行业稳健上行,新高不断


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   数据盘点

  2020年10月挖机销量27331台,同比增长60.5%,延续销售强增长趋势。

  此外龙头厂商继续引领行业增长

  10月国产龙头挖机销量同比增长63%,累计同比增长31%,持续回升,单月市占率近30%;国产第二名挖机销量同比增长56%,单月市占率15%;海外龙头挖机销量同比增长20%,单月市占率11%。

  预计三季度需求旺季延续,行业景气拉长 2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,基建地产投资持续复苏,预计下半年项目开工需求将拉动行业高增长。

  10月份核心零部件厂商油缸排产同比增长41%,环比正增长,Q3挖机行业仍有望保持较高增速,全年呈现“淡季不淡”格局。

  工程机械过去二十年经历了逐渐扁平化的发展历程,国产品牌经历了逐步国产化的过程,在产品力、渠道能力上已经逐步赶超外资品牌。在未来的全球化竞争过程,制造能力和成本供应链体系的竞争愈发显得重要。站在当前时点,国产工程机械品牌已经具备了全球竞争优势,尤其是在面向未来的成本和制造能力上。未来的劳动力替代需求存在巨大空间。

  总体来看,小微型挖掘机强势崛起,大型挖掘机周期往复的趋势已经奠定,未来挖掘机市场仍处于高速高质量发展通道上。

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   2021年展望

  从其市场周期角度来看,挖掘机在三季度的产销变化幅度预计有限,总体或维持较为平稳的态势运行。

  根据历史产销数据,挖掘机产销高位增长阶段多维持在开春之后,尤其是下游工地集中恢复生产的节点。而随着进入夏季,南方等地雨水天气增多,部分地区甚至出现较严重的洪涝灾害。下游工地整体开工进度将受到一定的阻碍,整体开工率有所降低。

  2021年行业大概率继续正增长、超出市场预期。一方面,回顾过去28年行业发展过程,行业销量每次负增长(挖机负增长年份:1994、1996、2004、2012-2015年)都是在宏观政策收紧的背景下。

  另一方面,大的危机之后,政策退出通常都会比较缓慢,比如1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机之后的政策表现,今年乃疫情之年,虽然不是金融危机,但是对实体经济造成的影响也非常大,加之全球政治经济的复杂局势,预计2021年政策仍旧会有比较好的延续性,不仅中国,预计全球在2021年都会保持相对宽松的政策环境。

  长期来看,国内工程机械行业本身还有成长空间,在人口红利逐步消失、投资额越来越庞大的背景下,人均工程机械保有量将会持续上升;其次,头部公司在国内外市场份额均有大幅提升空间,未来头部公司即会涉足新的品类,也会将现有优势品类国内外份额进一步提升。

  此外从调研了解到,今年上半年销量超预期源自工程量变多带来的新增需求,更新需求还没有发力,展望未来,我们认为更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂:

  ① 由于使用寿命不同,国产品牌和外资品牌错峰更新保证更新需求平稳持续。

  ② 对比发达国家,我国非道路机械排放标准滞后10年左右,未来加严是大势所趋。

  因此总体来看,开工率和下游投资数据互相印证,工程机械行业仍处于高景气位置,预计下半年挖掘机市场仍将保持同比偏强的运行趋势,但相比上半年涨势会收窄。而全年挖掘机的产销量或将达到历史新高点。