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机械工业行业周报:工程复工进行时 工程机械销售启动旺季模式

时间:2020-03-25 04:43:47点击量:189 作者:张馨予

板块表现。2020 年第12 周(2020 年03 月16 日至2020 年03 月20 日),机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为正,在所有行业中处于中下位置,周累计超额收益为0.42%。2020 年至今机械设备行业表现一般,年累计超额收益3.99%。

    工程复工进行时,工程机械销售启动旺季模式。进入3 月下旬,随着各地疫情新增病例逐步清零,防疫工作侧重于输入型病例管制,而各地工程项目开工正在有条不紊地恢复。根据铁甲工程机械网的二手机开工数据,截至3 月20 日的全国最新设备利用率恢复到32%的农历新年后最高位,相当于去年农历同期的58%,而三一重工微信公众号披露的全国31 省区市工程机械开工率高已经接近了70%,我们判断全国工程项目的开工有望在4 月上旬到中旬恢复到往年旺季的正常水平,而二季度宏观政策如果加码财政政策、加大对于各地基建项目的融资保障,工程端投资可能持续向好。我们判断,3 月份至今的工程机械销售延续并且加强了2 月底复工以来的快速启动趋势,其中挖机销量3 月份有望超过3 万台(包含出口),基本达到去年旺季的平均水平,而进入4 月份工程项目全面复工后,挖机销量增速有望转正,并且由于旺季推迟到来,我们判断5、6 月份均有望延续销售旺季。从工程机械板块一季度业绩来看,我们认为,农历年后工程开工时间至少影响了三周到一个月,设备有效销售时间影响了2-3 周,我们判断,主机厂收入可能略有下滑,零部件厂由于3 月份主机厂和渠道加库存提前下订单可能略有增长,而看二季度,板块有望重回正增长,全年0-10%的板块销量和收入增长的预测目标不变。

    当前时点,正是国外疫情加快扩散,而国内疫情得到有效控制、工程投资率先开始发力的时间点,我们继续看好逆周期的工程机械和轨道交通设备产业链,推荐恒立液压、三一重工、浙江鼎力,以及运达科技、中国中车等标的,建议关注康尼机电、众合科技。此外,我们提示虽然由于油价和海外对标公司股价近期大幅调整,国内新能源设备公司股价也出现了一波调整,但我们坚定认为行业发展趋势没有受到改变,新能源仍然是今年机械板块最大的主线之一,建议底部布局先导智能、捷佳伟创两大龙头公司。

    本周推荐标的:先导智能、恒立液压、三一重工、浙江鼎力、快克股份、捷佳伟创、捷昌驱动、运达科技。先导智能:公司订单有望持续提升。恒立液压:公司新产品和新市场进入收入和盈利能力快速提升期。三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升。浙江鼎力:19-20 年有望进入新产品投放周期。捷佳伟创:电池片设备龙头厂商,受益于PERC高效产能扩张。快克股份:受益于5G 带来的3C 上行周期。捷昌驱动:受益全球消费电动化,打造网格型电驱动平台。运达科技:轨交智能化小龙头,打开地铁运维广阔空间。

    风险提示:固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。